Da bolha da IA à corrida por data centers: o que está movendo o novo impulso das big techs
Com concentração inédita no mercado, gastos trilionários em data centers e alertas de investidores, cresce o debate sobre até que ponto a IA opera em território de bolha — e o que pode sustentar um ciclo real de crescimento
É impossível não se sentir desconfortável ao observar a concentração de mercado. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla agora representam mais de um terço do S&P 500, mais que o dobro do nível observado antes da bolha da internet.
Os investimentos em inteligência artificial (IA) superaram o consumo nos EUA como principal motor do crescimento do PIB. A OpenAI, sozinha, planeja investir trilhões em data centers e fechar 2025 com uma receita anualizada de cerca de US$ 20 bilhões. É claro que existem limitações físicas para a velocidade de construção. Data centers exigem enormes quantidades de energia, terreno e mão de obra qualificada — mais do que as escolas técnicas oferecem hoje —, uma preocupação levantada no Plano de Ação para IA dos EUA do governo Trump.
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Além disso, há uma teia de financiamento circular entre os principais players. As empresas estão usando estruturas complexas para impulsionar a onda de investimentos, aumentando a opacidade e o risco. Investidores como Masayoshi Son e Michael Burry estão se preparando para se desfazer de seus investimentos. Em uma nova pesquisa do Bank of America, 45% dos investidores citam uma bolha da IA como o principal risco para a economia e os mercados. Muitos acreditam que as ações de IA já estão em território de bolha.
Quando uma bolha estoura, é como um balão murchando. Os preços caem, os investidores recuam e as empresas que dependiam de fluxos constantes de capital frequentemente falham. A desaceleração pode se espalhar por todo o setor. Mas um estouro força uma reinicialização, na qual o trabalho com valor real continua e o resto desaparece.
Há uma saída: crescimento real.
UM HISTÓRICO DE AVANÇOS (E CONTRATEMPOS)
Há certo consenso entre os economistas de que a inteligência artificial pode se tornar a próxima tecnologia de uso geral. Essas são inovações revolucionárias com amplo impacto que, por si só, possibilitam novas invenções e mudam a maioria dos aspectos de nossas vidas e trabalho cotidianos. Elas não apenas melhoram um setor. Também criam novas possibilidades para outros. Já vimos isso antes com a máquina a vapor, a eletricidade e, mais recentemente, a internet.
O crescimento exigirá difusão, uma maneira sofisticada de descrever como novas ferramentas e ideias se espalham para muitas pessoas. Novas ferramentas nunca se disseminam uniformemente. A IA não é exceção.
A IA passou por mais de 70 anos de avanços e retrocessos desde que matemáticos e os primeiros cientistas da computação começaram a imaginar como as máquinas poderiam simular o pensamento humano. Os avanços eram frequentemente seguidos por invernos da IA, quando o financiamento e o entusiasmo diminuíam.
Mas desde o final de 2022, quando a IA generativa se tornou um fenômeno cultural, temos crescido exponencialmente. O ChatGPT se tornou o aplicativo que atingiu 100 milhões de usuários mais rapidamente na história e já é usado por cerca de 10% da população mundial. Podemos continuar assim?
O PLANO DE CRESCIMENTO
Vamos analisar isso para entender a origem do potencial de crescimento.
Primeiro, temos o segmento de consumidores. Apesar de toda a empolgação em torno da IA, muitos usuários ainda utilizam a versão gratuita. O desafio para as empresas agora é converter isso em receita consistente.
Espere uma mudança dos generosos modelos "freemium" atuais para planos pagos mais restritivos, serviços agrupados e até mesmo planos com suporte de publicidade — estratégias que já estão sendo testadas. Por exemplo, o Canva aumentou seus preços, incluindo novos recursos de IA, o que gerou forte reação negativa e a reversão de algumas das mudanças. O Notion relegou recursos importantes a planos mais caros, já que incluía IA integrada, o que provocou críticas dos usuários em relação ao valor e à justiça do serviço.
Alguns laboratórios de ponta também estão explorando algo que as grandes empresas de tecnologia antes rejeitavam: hardware. Para desbloquear novos caminhos de monetização, as empresas estão projetando dispositivos como wearables, hubs domésticos e a próxima geração de celulares com base em suas interfaces de IA proprietárias. A OpenAI, em parceria com o designer Jony Ive, está trabalhando em uma família de dispositivos que vai além de telefones e computadores.
Em segundo lugar, há a adoção corporativa, indiscutivelmente a fronteira mais importante. As empresas — grandes organizações que compram software e serviços para milhares de funcionários — pagam, mantêm e raramente cancelam quando as melhorias de produtividade são demonstráveis.
PEQUENAS E GRANDES NO JOGO
Mas esse mercado está se dividindo em dois. As empresas menores estão se movendo mais rapidamente, usando IA para equilibrar o jogo com as empresas estabelecidas. A Norm Ai mostra como disruptores menores podem sair na frente, usando agentes de IA para repensar o trabalho jurídico, chegando até a lançar um escritório de advocacia nativo de IA.
As grandes empresas, por outro lado, são cautelosas. Suas preocupações se concentram no risco reputacional, alucinações e responsabilidade pelo produto. No entanto, assim que virem um retorno quantificável sobre o investimento em um domínio controlado, elas escalarão rapidamente e pagarão preços premium por confiabilidade, conformidade e integração.
O Barclays demonstra como grandes empresas tradicionais adotam a IA com mais cautela, utilizando-a para apoiar os funcionários, agilizar o atendimento e personalizar a experiência bancária, mantendo o envolvimento humano. Trata-se de uma busca por reimaginar os fluxos de trabalho empresariais e integrar a IA a eles.
ATÉ NO GOVERNO
Temos ainda o governo, onde a modernização é tanto necessária quanto inevitável. Cidades e agências federais estão utilizando IA para melhorar a capacidade de resposta, reduzir atrasos e reformular serviços ao cidadão que há muito sofrem com processos da era do papel.
À medida que esses sistemas comprovam sua capacidade de reduzir o tempo de espera e aumentar a precisão, a adoção se acelerará. Por exemplo, o Escritório de Patentes e Marcas dos Estados Unidos lançou seu programa “Projeto Piloto de Busca Automatizada (ASAP!)” para utilizar IA na análise prévia de patentes, com planos de aceitar pelo menos 1.600 solicitações em diversos centros de tecnologia.
Na área de segurança nacional, os riscos e os orçamentos são maiores. Agências de defesa estão implantando IA para detecção de ameaças, planejamento de missões e análise de inteligência, criando um mercado em rápido crescimento para empresas como a Palantir e a Anduril, cujo aumento expressivo em contratos governamentais e de defesa demonstra a escala da demanda.
Esses contratos plurianuais de defesa garantem o crescimento por um longo período. Um contrato que a Palantir firmou recentemente com o Exército dos EUA ultrapassou US$ 10 bilhões ao longo de 10 anos. Os programas da Anduril excedem US$ 1 bilhão, em múltiplos contratos, criando uma demanda constante.
Finalmente, há a adoção global. A competição geopolítica pelos mercados de IA é intensa. Como relatado recentemente, até mesmo empresas do Vale do Silício dependem discretamente de componentes de IA chineses, enquanto Washington, D.C., pressiona para exportar uma plataforma de IA americana como parte de sua estratégia industrial. A rivalidade geopolítica diz respeito tanto a quem define as interfaces, plataformas e regras globais quanto aos chips que alimentam a IA.
O crescimento é possível, embora não garantido. Depende da transformação de experimentos iniciais em produtos dos quais as pessoas dependem diariamente. A verdadeira corrida não se trata de modelos cada vez maiores nas mãos de algumas poucas empresas. Trata-se de liberar a competição e permitir que um mercado diversificado impulsione novas ideias para o mundo. A inovação se espalha quando muitos participantes criam, testam e iteram. É assim que bolhas se transformam em grandes avanços.
O momento é agora. Mãos à obra.
