O mercado de IA está repetindo a bolha pontocom?
Concentração de ganhos, trilhões em valor de mercado e gastos recordes reacendem comparações com o colapso das pontocom
Estamos vivendo uma bolha de inteligência artificial parecida com a bolha pontocom que explodiu no início dos anos 2000?
Analistas de mercado vêm soando o alarme há pelo menos um ano. Agora, os alertas ficaram mais intensos, e alguns respondem com um categórico “sim”.
Um dos fatores que mais preocupa observadores do mercado é o seguinte: embora o índice S&P 500 tenha encerrado maio em máxima histórica – impulsionado principalmente pelo setor de semicondutores – apenas algumas das 500 empresas do índice, exatamente 20 delas, atingiram seus próprios recordes históricos. É um padrão similar ao observado durante a bolha da internet, segundo a CNBC.
À medida que o mercado sobe e ações de tecnologia atingem avaliações trilionárias, é difícil negar que o atual ciclo de alta depende fortemente de um pequeno grupo de gigantes de crescimento acelerado. Entre elas estão as chamadas “sete magníficas”: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla.
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Em 2018, apenas a Apple havia ultrapassado a marca de US$ 1 trilhão em valor de mercado. Agora, o grupo ampliado de empresas trilionárias soma cerca de US$ 35 trilhões em capitalização e inclui nomes como SK Hynix, Micron, Samsung, Berkshire Hathaway, Meta, Tesla, Saudi Aramco, Broadcom, TSMC, Amazon, Alphabet, Microsoft e Nvidia.
POR QUE AS COMPARAÇÕES VOLTARAM
A bolha pontocom foi marcada por uma rápida valorização das ações de tecnologia nos Estados Unidos no fim dos anos 1990. O movimento foi impulsionado por investimentos massivos em startups ligadas à internet, muitas delas sem lucro e, em alguns casos, sem modelos de negócio sustentáveis.
Essas empresas captaram volumes enormes de capital e abriram capital rapidamente. Depois de multiplicar por cinco o índice Nasdaq, o mercado entrou em colapso. Até outubro de 2002, o índice havia despencado quase 77%. Muitas empresas quebraram, desencadeando uma fuga em massa do Vale do Silício.
Hoje, startups de inteligência artificial como Anthropic e OpenAI levantam bilhões enquanto preparam o lançamento de ofertas públicas de ações.
Ao mesmo tempo, grandes empresas de tecnologia estão investindo quantias sem precedentes na construção de infraestrutura para IA. Só em 2026, os gastos previstos com grandes centros de dados voltados para IA chegam a US$ 700 bilhões.
Enquanto isso, o setor tecnológico também revive outro elemento familiar: demissões recorrentes. Assim como aconteceu há 25 anos, trabalhadores de tecnologia enfrentam novas rodadas de cortes enquanto o Vale do Silício registra sinais de desaceleração e migração de talentos.
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Talvez exista uma ressalva importante: mesmo analistas que acreditam que existe uma bolha argumentam que ela pode estar longe do fim. A lógica é simples: bolhas costumam durar mais do que parecem razoáveis, especialmente quando há uma tecnologia transformadora por trás delas.
A pergunta central, portanto, talvez não seja se existe uma bolha, mas quanto tempo ela ainda consegue crescer.
